Geçen hafta sabit coin HUSD’nin istikrarını kaybetmesi ve akabinde gelen süratli toparlanma, birçok kişiyi sabit coin yatırımı yapmadan evvel …
Geçen hafta sabit coin HUSD’nin istikrarını kaybetmesi ve akabinde gelen süratli toparlanma, birçok kişiyi sabit coin yatırımı yapmadan evvel ikinci sefer düşünmeye ve sundukları paha teklifini yine gözden geçirmeye teşvik etti. Huobi Küresel, kripto para piyasasında mevcut olan farklı sabit coin cinslerini, artılarını ve eksilerini açıkladı.
Sabit coinler, bir teminatla desteklenen blok zincirde basılan dijital para üniteleridir. Çoklukla şu dört kategoriden birine girerler: prestiji para dayanaklı, kripto dayanaklı, emtia takviyeli yahut algoritmik.
Ancak, hepsi tıpkı temel amaçta buluşuyor: Fiyat istikrarı. Ödemeler ve havaleler için kullanılmalarını sağlayan özellikleri bu istikrardır. Ek olarak, süreç yapan kullanıcılar bir sonraki arbitraj fırsatını beklerken çoklukla karlarını sabit coinlere dönüştürürler. Bu türlü bir uygulama, gerçek ABD dolarına çevirme zorunluluğunun bilakis, ekseriyetle süreç yapan kullanıcıların süreç ödeme mühletleri ve fiyatlarından tasarruf etmelerini sağlar.
Ancak birkaç ay evvelki TerraUSD (UST) fiyaskosunda da görülebileceği üzere, sabit coinler kesinlikle sabit kalmıyor. Nedenini ve farklı sabit coin cinslerinin artılarını ve eksilerini Huobi Küresel açıkladı.
İtibari para takviyeli sabit coinler
Tether’in USDT’si ve Circle’ın USDC’si prestiji para dayanaklı kategoriye girer ve ilgili pahaları gerçek ABD doları ile desteklenir, lakin küçük bir kısmı ABD Hazine bonoları, para piyasası fonları ve ticari kağıt üzere hayli likit yatırımlara yatırılabilir. USDT ve USDC, sırasıyla 67 milyar ABD Doları ve 52 milyar ABD Doları piyasa bedeline sahiptir ve onları dünya çapında birinci on kripto para ünitesinde sıralamaktadır.
USDC, Coinbase ve Circle’ın bir eseridir. Bununla birlikte, SEC, Ağustos 2022’de kripto karıştırıcı Tornado Cash’e yaptırımlar ilan ettikten ve Circle’ı 75.000 ABD Doları fiyatındaki USDC varlıklarını dondurmaya zorladıktan sonra, bir avuç yatırımcı, kapalılık ve merkeziyetsizlik ve kripto para ünitesi ahlakı mevzularında Circle’ın yanında durmadığını savunarak USDC’den yaklaşık 1,6 milyar ABD Doları bedelinde sabitcoin USDT’ye geçti. Tasa, ABD SEC’nin Circle’ı belli sahiplerin USDC varlıklarını dondurmaya zorlayabileceğinden USDC sahiplerinin merkezi kuruluşlardan sahiden inançta olmadığı öncülünde yatıyor.
Hong Kong merkezli iFinex Inc.’e ilişkin olan ve on farklı protokol ve blok zinciriyle basılan Tether (USDT), piyasa kıymeti açısından dünyanın en büyük sabit coini ve ABD doları, ABD Hazine bonoları ve ticari kağıt üzere yüksek likiditeye sahip başka yatırımlar tarafından destekleniyor. Bu cins varlıklar, İtalya merkezli kontrol ve garanti firması BDO Italia tarafından aylık olarak denetlenmektedir.
67 milyar ABD doları piyasa kıymeti ile USDT, dünyanın en büyük sabit coinidir. Bununla birlikte, dünyanın en büyük sabit coini bile oynaklığa karşı hassastır. Mayıs 2022’de, UST’nin keskin fiyat düşüşünün akabinde, USDT, büyük ölçekli itfalar ve onun da çökebileceğine dair genel kaygılar nedeniyle 95 sente düştü.
Yine de, bunun üzere olaylar meydana geldiğinde, sabit coin fiyatları doğal olarak 1:1 oranlarına geri döner zira süreç yapan kullanıcılar Tether’in web sitesinde 1:1 itfa garantisi verdiği için varlıklarını hala bir dolar karşılığında kullanabilirler. Yani, süreç yapan kullanıcılar bir borsada 95 sent karşılığında USDT satın alabilir ve bunu Tether’in web sitesinde tam bir dolar karşılığında kullanabilirler.
Bu, geçen hafta HUSD’nin fiyatının beklenmedik bir şekilde 15 düştüğü HUSD’de de oldu. Dağıtımcısı Stable Universal, itfaları dondurdu, kullanıcıların tokeni kullanmasını engelledi ve fiyatı 1 dolara geri getirdi. Bu tutarsızlığı fark ettikten kısa bir mühlet sonra Huobi Küresel, Stable Universal ile irtibata geçti ve sorunu çözmek için onlarla birlikte çalıştı.
Stable Universal, likidite sıkıntılarını muhakkak ülkelerde lokal yasal düzenlemelere uymak için kapatılması gereken bir avuç piyasa yapan hesabına bağlayarak birkaç saat içinde dengesizlik çözüldü.
Kripto takviyeli sabit coinler
Kripto takviyeli sabit coinler, pahaları prestiji varlıklardan çok kripto varlıklarına sabitlendiğinden prestiji para takviyeli sabit coinlerden biraz farklıdır. Tipik olarak, kripto varlıkları teminat olarak kilitlenir ve Ethereum üzere bir ana akım token kullanılabilir.
Önemli bir fark, bu çeşit sabit coinlerin, temel alınan kripto para varlıklarının dalgalanmasını telafi etmek için fazla teminatlandırılabilmesidir. Örneğin, Ethereum dayanaklı bir sabit coin ABD dolarına sabitlenirse, Ethereum’un kıymetinde keskin bir düşüş olması durumunda, tahminen de 2 dolarlık Ethereum teminat olarak kullanılacaktır.
Avantajı, bu türlü bir kripto dayanaklı sabit coin için süreçlerin nispeten kolay ve süratli olması, temel varlıklar için rastgele bir saklama yahut kontrol gerektirmemesi ve likiditenin ekseriyetle daha yüksek olmasıdır.
Algoritmik sabit coinler
Algoritmik sabit coinler, sabit coin arzını algoritmalar aracılığıyla denetim eder. Örnek olarak Terra’ya (UST) bir göz atalım.
Terra’nın durumu, Luna’ya bağlı olması bakımından benzersizdi. Fiyatı 1 ABD dolarının altına düşerse, süreç yapan kullanıcılar Luna için UST ünitelerini takas etmeye teşvik edildi, bu da piyasadaki toplam UST arzını daralttı ve fiyatı 1 ABD dolarına geri itti. UST’nin fiyatı 1 ABD dolarının üzerine çıkarsa, süreç yapan kullanıcılar yeni UST tokenleri karşılığında Luna tokenlerini satacak, UST’nin piyasa arzını genişletecek ve fiyatını 1 ABD dolarına geri çekecektir.
Başlangıçta, UST’ye olan talep, Anchor’ı UST staker’larına ödünç verme protokolü tarafından sunulan 20’lik bol getiri ile sağlanıyordu. Lakin, genel piyasa düşüşü ve UST’nin büyük ölçüde geri çekilmesinin bir kombinasyonu, her iki tokenin fiyatlarının da sıfıra düşmesine neden oldu.
Luna Foundation Guard (LFG), BTC rezervlerinin neredeyse tamamını, UST için BTC satmayı da içeren farklı süreç stratejileri yoluyla UST’nin sabitleyicisini kurtarmak için harcadı. Fakat aşağı istikametli baskı çok şiddetliydi ve Bitcoin rezervi 80.000 BTC’den 500’ün altına düştü ve LFG stabilcoini kurtarma eforlarından vazgeçti. O vakte kadar, Luna’ya olan yatırımcı itimadı de ortadan kalktı, Luna’nın fiyatı da sıfıra yakın düzeylere düştü ve dünyadaki kripto yatırımcılarını sildi.
Emtia dayanaklı sabit coinler
Emtia dayanaklı sabit coinler, altın yahut gümüş üzere sabit varlıklarla desteklenir. Örneğin, PAX Gold (PAXG), Paxos tarafından dağıtımı yapılan ve altın fiyatına sabitlenmiş emtia takviyeli, altın bir sabit coindir. Her token, bir troy ons altınla desteklenir; bu çeşit altın varlıkları Brink’in kasalarında tutulur ve Paxos tarafından yönetilir.
Böyle bir sabit coin, süreç yapan kullanıcıların bir altın vadeli süreç kontratı, ETF yahut diğer bir türev eser satın almak zorunda kalmadan altına ulaşmalarını sağlar. Artı tarafı, kısmi mülkiyete ve ayrıyeten anında uzlaşmaya müsaade vermesidir. PAX Gold, Eylül 2019’da piyasaya sürüldü ve şu anda yaklaşık 590 milyon ABD doları meblağında bir piyasa pahası var.
Sonuç
Günün sonunda, HUSD üzere prestiji para dayanaklı sabit coinler, epeyce likit olan ve neredeyse anında nakitle değiştirilebilen gerçek, prestiji para ünitesiyle desteklendikleri için hala en tanınan ve en emniyetli coinler olarak kabul ediliyor.
Tek dezavantajı, üçüncü taraf bir saklama şirketi tarafından nezaret altına alınmaları ve öbür bir üçüncü taraf kontrol firması tarafından denetlenmeleri gerektiğidir. Fakat bunlar, sundukları istikrar göz önüne alındığında ödenmesi gereken küçük bedellerdir.
Kaynak: (BYZHA) – Beyaz Haber Ajansı
